文/ 華夏時報 食藥研技術匯

2017年上交所上市以來，有著“靈芝第一股”之稱的壽仙谷的靈芝生意做得風生水起是有目共睹的，作為主營業務之一的“靈芝孢子粉類產品”毛利率高達92.9%，而茅臺酒當前的毛利率為93.74%。“比肩茅臺”的傳說就此在江湖上流傳開來。

然而，高牆之上狂風起，近日有消息稱壽仙穀在宣傳中宣稱其產品的抗癌、抑制腫瘤生長、對於多種慢性病的治療功效，將中藥飲片和保健食品混為一談，被指涉嫌虛假宣傳。這次輿論風波，距離壽仙穀宣佈佈局工業大麻業務僅一個多月，剛從“炒作大麻概念”的風口上下來，又被虛假宣傳送上熱搜，壽仙穀總是跨不過虛假“行銷”的坎。

產品宣傳混亂

在壽仙谷靈芝孢子粉成名之前，壽仙穀是一處風景秀麗的峽谷，1999年開發開放，如今是浙江省級風景名勝區。

2011年，成立才8年的壽仙穀，名列第二批中華老字型大小企業。根據壽仙穀官方宣傳：1909年，中草藥郎中李金祖在武義縣城創立壽仙穀藥號。20世紀40年代初，李海鴻子承父業，而後又將技藝傳給其子李明焱。2003年，李明焱接管藥號並更名為壽仙穀藥業。

近日，爭議仿佛對成名後的壽仙穀格外“熱情”，近日，一篇名為《“東方神藥”之壽仙穀：擦邊球宣傳抗癌功能來自神醫秘方的靈芝孢子粉“古代文獻從無記載”》再次將壽仙穀送上輿論的風口浪尖。除了質疑壽仙穀中斷45年之久的百年老字型大小歷史片段之外，文章還指出，在銷售過程中，壽仙穀以中藥飲片之名銷售保健品。

“專家指出自身免疫力低下或者失調是腫瘤發生並擴散的重要原因。”《華夏時報》記者以消費者名義諮詢時，壽仙谷銷售人員羅女士含蓄表達了靈芝孢子粉產品對治療、預防癌症的作用。

與此同時，記者還諮詢了壽仙穀淘寶旗艦店，客服“小穀”則直接表示靈芝孢子粉提高免疫力，有助於預防癌症。

在諮詢銷售人員過程中，壽仙谷銷售人員出現了對公司旗下中藥飲片、保健品兩類產品混為一談的情況，其中一名銷售人員甚至表示，保健品和中藥飲片只是審批不一樣，效果和這個沒有關係。

據悉，靈芝孢子粉類產品是壽仙谷主營業務之一，該類業務主要分為靈芝孢子粉（破壁）、破壁靈芝孢子粉（顆粒）兩類產品，前者屬於中藥飲片，後者屬於保健品。

中藥飲片是指在中醫藥理論的指導下，可直接用於調配或製劑的中藥材及其中藥材的加工炮製品。保健品是保健食品的通俗說法，是食品的一個種類，具有一般食品的共性，能調節人體的機能，適用于特定人群食用，但不以治療疾病為目的。

換句話說，一個是藥品，一個是食品。二者顯然不能混為一談。公司銷售人員解釋，保健品類靈芝孢子粉產品屬於第三代去壁技術生產，中藥飲片類則屬於第二代去壁技術生產。“第三代有效成分比第二代有效成分含量高30%，性價比最高。”

此前，多家媒體對壽仙穀在產品銷售方面出現的問題提出質疑，對此壽仙谷相關人員接受《華夏時報》記者採訪時表示上述消息屬於“極個別媒體發佈未經實地調查採訪的報導”，“ 通過積極溝通，目前該不實報導已經刪除。”

轉戰保健品賽道

值得注意的是，在記者諮詢過程中，比起第二代產品，銷售人員無一例外地更推薦消費者購買第三代靈芝孢子粉類產品，即保健品。

記者查詢公司年報發現，2016年度、2017年度和 2018 年度，中藥飲片類產品靈芝孢子粉(破壁)銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為 62.03%、45.45%和 34.66%，比例逐年下滑。

而保健品類的破壁靈芝孢子粉與破壁靈芝孢子粉顆粒在銷售份額上則呈現上升趨勢。資料顯示，2016年度、2017年度和2018年度，靈芝孢子粉顆粒及破壁靈芝孢子粉二者銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為 5.05%、22.81%、35.01%。

對此，壽仙穀解釋稱，相對于作為中藥飲片的靈芝孢子粉(破壁) 而言，保健品類產品的有效成分含量更高，該等產品上市後銷售情況良好，其銷售的增長分流了靈芝孢子粉(破壁)的消費人群。

北京鼎臣醫藥管理諮詢公司創始人史立臣分析表示，當前環境下，壽仙穀在中藥市場的競爭力正在減弱，公司從藥品領域轉向保健品賽道實則為公司尋找新的盈利空間。

事實上，隨著醫改進入提速期，國內醫藥行業近幾年業績複合增長率已經呈現下降態勢。業內人士認為，保健品市場當前還處於缺乏科學依據、規則體系和生態環境支撐的階段。這給規範大藥企進入提供了新機會。

當前市面上，製藥企業進軍保健領域不是新鮮事。2016年10月，上海醫藥聯合春華資本共同對澳洲保健品公司Vitaco發起私有化並購，交易規模15.65億元；2017年9月，華潤三九以3.8億元自有資金收購保健品牌山東聖海65%的股權；2018年2月，哈藥集團以3億美金（約合人民幣20億）收購全球最大健康營養產品零售商GNC。

行銷重於研發

除了保健品，壽仙穀還把目光投向了工業大麻。3月26日，壽仙穀發佈公告稱，公司擬與上海順灝新材料科技股份有限公司共同投資設立雲南壽仙谷漢麻健康科技有限公司。壽仙穀出資1,200萬元，占合資公司60%的股權。合資公司的主營業務為開展工業大麻種植及下游產品的研發及市場銷售業務。

自工業大麻受到資本關注以來，從企業註冊來看，截止5月22日，記者在天眼查上以經營範圍為“工業大麻”作為關鍵字搜索到的結果為394家。其中，單單2019年註冊成立的就有195家，是2018年的3倍之多。

對於百年老字型大小入局工業大麻，史立臣並不看好：“當前涉足工業大麻的企業基本都是在炒作，國內當前並沒有以大麻原料的保健品、藥品，沒有產品單談種植並沒有意義。”

除此之外，國家禁毒委員會辦公室已下發“關於加強工業大麻管控工作的通知”，通知聲明，我國目前從未批准工業大麻用於醫用和食品添加，各地要嚴格遵守規定。

壽仙谷在答投資者問時也坦言，“公司能否取得公安禁毒部門核發的《工業大麻種植許可證》、是否能夠經營存在重大不確定性。後續的運營過程中會存在市場、政策等其他相關風險，且有各項支出，鑒於上述情況，公司預計短期內不會產生盈利，有較大的可能產生虧損。”

記者注意到，壽仙穀公告稱，公司在與上海順灝的合作中主要負責工業大麻種植及下游產品研發、生產銷售的合作。

不過一直以來壽仙穀在研發上的投入並沒有增加。反而是銷售費用高企。財報資料顯示，2017年、2018年公司在研發上的投入分別為1149萬元、2377萬元，而在銷售上的投入分別為1.79億元、2.36億元。後者占比公司總營收分別為48%、26%。研發投入僅僅銷售投入的十分之一。

史立臣認為，受當前市場重行銷、輕研發大環境影響，研發的收益週期長、風險高、投入大，很多企業都更樂於把資源集中在能立杆見影的投入上。